科技股回落，数字货币暴跌……风暴席卷这些“最危险的角落”

本周美股科技股回调，数字货币暴跌，小盘股重挫，高风险资产表现令人失望。

尽管美国股市周三收盘低迷，但不再热门的风险资产以及近期一直在上涨的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）仍然表明，对美联储加息的预期让投资者担心“利率冲击” 。” 一天天增加。

此外，与年初交易员急于从股市中快速获利相反，看跌期权在美国市场的高人气也可能表明市场风险增加。

投资者对看跌期权的兴趣最近有所增加，期权交易者正在加大对冲力度。据彭博社报道，追踪该公司期权数量的 Cboe 看跌期权比率已跃升至近一个月高位。

然而，在当今美国创纪录的通胀和利率波动的市场环境下，专业投资者意见不一。考虑到美股反弹以来空头惨败，市场上自然不乏保持乐观预期的投资者。

City Index 高级金融市场分析师 Fiona Cincotta 表达了相对乐观的看法：

“市场目前正试图应对很多不利因素，但本周我们已经看到风险因素被排除在外”

科技、数字货币、小盘股近期表现疲软

随着美国国债收益率近期恢复上涨，投资者开始重新调整投资偏好，导致此前一直在美股市场出现的科技股出现回调。与此同时，小盘股和数字货币也令人失望。值得注意的是，这些资产几乎都属于投机性最强的高贝塔资产类别。

(1）科技股近期受挫

互联网、软件等科技股一度被视为疫情期间的投资避风港。但随着疫情影响逐渐消退，经济重启，通胀飙升，此类个股已成为市场压力点，无需提前加息。这种预期也导致大量低利润、高PE的科技公司股价遭受严重挫折（较高的利率导致低利润、高PE的公司在使用自由现金流折现时折现速度更快） .

周三，纳斯达克 100 指数本周首次收高。相反，自上周五以来，科技股指数下跌了 1.2%，有望创下自 10 月初以来最糟糕的一周；尚未盈利的科技公司股票表现更差，平均下跌约 4.1%。

华尔街日报周一提到，美股近期火爆的无利可图科技股大幅下挫，美股“市场梦率”的神话被打破。

高盛还发出警告，在可能加息的情况下逃离“快速增长的股票”。在上周五的一份报告中，以大卫科斯汀为首的高盛策略师表示：

我们建议避免仅基于长期增长预期的快速增长公司。尽管许多高增长、低利润的公司前景诱人，但它们目前的估值依赖于长期的未来现金流，这使得它们更容易受到利率上升或收入令人失望的风险的影响。相比之下，目前盈利能力更强的成长型股票受利率上升风险的影响较小。

(2）小型股表现不佳

投资者风险偏好减弱的另一个迹象是：小盘股没有跟上由通胀推动的股市重新繁荣的步伐，衡量小盘股收益的罗素 2000 指数连续第三周下跌。

投资咨询公司理查德伯恩斯坦副首席执行官丹铃木表示，小盘股表现不佳反映了几个问题，包括投资者误解小企业可能会因价格上涨而受到伤害。他说：

“小盘股与今天每个人都想拥有的相反，大多数小盘股是人们从未听说过的股票，或者是非洲投资者共识创新的长期受益者。”

(3）数字货币遭遇回调

加密货币的支持者长期以来一直认为，与其他资产类别相比，比特币等其他数字货币是一种特殊的资产类别，可用于对冲金融市场其他领域的剧烈波动。

随着美国通胀持续走高，包括众多华尔街知名分析师在内的众多投资者逐渐接受了这一观点。Bloomberg Economics 的经济学家最近估计，在此过程中数字货币年底大跌，比特币产生的大约一半回报可以用通胀担忧来解释，而另一半则来自市场本身的繁荣和动量交易。

然而，这一观点目前正受到挑战。

据彭博社测算，11月23日，比特币与标普500指数的100天相关系数达到0.33，创下今年新高。这意味着比特币的走势和股市的表现越来越趋同。

National Securities 首席市场策略师 Art Hogan 表示：

“最近比特币和其他加密货币市值的下跌与高风险成长股的抛售有关，所以当你看到加密货币下跌时，你也会注意到高风险成长股下跌。”

就市场表现而言数字货币年底大跌，近期比特币等加密货币的走势确实倾向于与高风险成长股趋同。自上周五以来，科技股指数已下跌 1.2%，有望创下自 10 月初以来最糟糕的一周；而代表数字货币的比特币已从 11 月 8 日的历史高点回落近 15%。

通胀再度爆发，加息预期推进，市场或面临“利率冲击”

从美联储的职责来看，其首要职责是将通胀率控制在2%左右。然而，今年美国的通货膨胀率仍然很高。

华尔街新闻提到，2002 年被美联储作为主要通胀指标的核心 PCE 物价指数在 10 月飙升至 31 年高位。具体来看，根据美国商务部数据，10月份美国个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨0.6%，低于预期0.7%，但高于 9 月份的前值。@0. 3% 增幅翻倍。这一衡量名义通胀的指标同比上涨 5%，略低于预期的 5.1%，但也显着高于 9 月份的 4.4%，这是自 1990 年 11 月以来的最快涨幅。

在这样的环境下，预计投资者将加速减息甚至提前加息，同时他们也开始担心通胀上升和利率压力可能会颠覆全球资产的价格轨迹。

华尔街消息提到，美国近两年的牛市得益于美联储无限量QE政策，近期创纪录的高通胀率令加息预期大幅上升。由于鲍威尔和布雷纳德都以通胀为目标，市场也将加息预期提前至明年 6 月。

如果美联储开始加息，参考2017年底开始的上一轮美国经济复苏进程，美联储加息将导致远期利率预估和融资成本增加，风险加息影响下资产价格出现踩踏暴跌值得投资者关注。

此前，包括高盛和美联储在内的许多投资者都警告过市场风险。

美联储最新发布的半年度金融稳定报告给投资者敲响了警钟：

风险资产随时可能崩盘。

Marketfield Asset Management 首席执行官 Michael Shaoul 警告说：

“（这个过程）之后不会出现5%到10%的回调，会有大输家。”